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In Teil 1 unseres Erklärers über den von der Regierung regulierten Crowdfunding-Investitionsraum sprachen wir darüber, wie Unternehmen und Investoren durch die jetzt regulierte Crowdfunding-Landschaft navigieren sollten.
Unternehmer und Start-ups, die noch nie Zugang zu herkömmlicher Risikokapitalfinanzierung hatten, können jetzt über Online-Portale von Regulation Crowdfunding (Reg CF) bis zu 1 Million US-Dollar sammeln, und nicht akkreditierte mittelständische Anleger können 5 bis 10 Prozent ihres Einkommens pro Aktie einbringen Jahr in Reg CF-Angebote, abhängig von ihrem Nettovermögen.
Reg CF ist jedoch nur eine Seite der Equity-Crowdfunding-Medaille, zu der auch die so genannte Regulation A + (Reg A +) gehört.
Anfänglich bedeutet Equity Crowdfunding, dass Online-Investoren tatsächlich eine Beteiligung am Start-up oder SMB erhalten, im Gegensatz zu herkömmlichen gemeinnützigen Crowdfunding-Plattformen wie Kickstarter und Indiegogo, mit denen Sie leicht Geld verlieren können.
Reg CF und Reg A + sind Teil des Jumpstart Our Business Startups (JOBS) Act von 2012, der in den letzten Jahren überarbeitet und aktualisiert wurde, um der Crowdfunding-Wirtschaft entgegenzuwirken und neue Formen von geschützter, regulierter Gründungs- und KMU-Finanzierung zu fördern Investition. Reg CF ist Titel III und Reg A +, der 2015 in Kraft getreten ist, ist Titel IV.
"Der gesamte Zweck von Regulation Crowdfunding besteht darin, aufstrebenden Unternehmen eine schnellere, kostengünstigere und effizientere Kapitalbeschaffung als je zuvor zu ermöglichen, und wir sind zuversichtlich, dass dies im Laufe der Zeit der Fall sein wird", sagte Darren Marble, CEO von Digital Marketing Agentur CrowdfundX.
Ein Quick Explainer zu Reg A + und Reg CF
PCMag hat eine detaillierte Erklärung, wie Reg A + funktioniert und wie akkreditierte Reg A + -Portale funktionieren. Im Vergleich zu Reg CF handelt Reg A + jedoch mit höheren Finanzierungsbeträgen, die strenger reguliert sind.
Beide Vorschriften gelten für nicht akkreditierte Anleger im Gegensatz zu traditionellen VC-Anlegern, Private-Equity-Unternehmen und Hedgefonds. Reg A + erfordert jedoch die vollständige Genehmigung jedes Angebots durch die SEC (im Gegensatz zur formellen Benachrichtigung der SEC über ein Reg CF-Angebot) sowie geprüfte Finanzdaten für zwei Jahre. Anleger müssen ihr Vermögen auch selbst bescheinigen, bevor sie Geld ablegen können.
Reg A + hat zwei Finanzierungsstufen: Tier-1-Obergrenzen für den Höchstbetrag, den ein Unternehmen pro Jahr mit 20 Mio. USD und Tier-2-Obergrenzen mit 50 Mio. USD erzielen kann. Finanzierungsportale müssen sich separat bei der SEC und der FINRA als Reg CF- oder Reg A + -Marktplätze registrieren lassen (obwohl Sie auch beides sein können). Es gibt keine Begrenzung, wie viel Einzelpersonen in Tier-1-Angebote investieren können, aber Tier-2-Anlagen sind auf maximal 10 Prozent des Nettovermögens oder des Nettoeinkommens des Anlegers begrenzt, je nachdem, welcher Wert höher ist.
Rod Turner, Gründer und CEO des anerkannten Reg A + Crowdfunding-Portals Manhattan Street Capital (MSC), sagte, dass Reg CF eher einer traditionellen Startrunde gleicht, während Reg A + die Rolle einer viel stärkeren Finanzierungsrunde der Serien A, B oder C ausfüllt. Es gibt keine Einschränkungen, die besagen, dass ein Unternehmen in diesem Jahr keine Reg CF-Runde und ein oder zwei Jahre später eine Reg A + -Runde erhöhen kann.
"Titel III ist im Wesentlichen eine Anschubfinanzierung. Sie brauchen keine reichen Freunde und Verwandten, Sie brauchen keinen Zugang zu Angel-Investoren", sagte Turner. "erfüllt ein großes Bedürfnis sowohl von Unternehmen, die aufgrund ihrer geografischen Lage keine wirklichen Chancen hatten, als auch von kleineren Unternehmen, die einen für VCs oder Angel-Investoren zu geringen Betrag anheben möchten. Mit Titel III können Sie nirgendwo und so lange im Podunk sein Wenn Sie Ihr Produkt gut vermarkten und die Verbraucher ansprechen, können Sie Kapital beschaffen."
MSC misst monatlich die Reg A + -Statistik. Der jüngste Bericht ergab, dass die Zahl der mittelständischen Unternehmen und ausgereiften Start-ups, die die Verordnung A + verabschieden, derzeit etwa 116 beträgt. Das Gesamtkapital aller geplanten Mittel beträgt 1, 9 Mrd. USD, nach 1, 2 Mrd. USD im Januar.
Um ein Gefühl für die enormen Skalierungsunterschiede zwischen Reg CF und Reg A + zu bekommen, ist Mark Cuban genau das Richtige für Sie. Der Unternehmer, Investor und Moderator von Shark Tank sagte kürzlich auf der Salt Conference zu den Teilnehmern des Hedgefonds-Gipfels, dass Reg A + eine große Chance ist, der VC-Kultur im Silicon Valley mit einer neuen Möglichkeit entgegenzuwirken, mit der Unternehmen signifikantes Kapital beschaffen können.
"Die SEC hat Reg A +, was den Papierkram für ein 25 - oder 50 - Millionen - Dollar - Angebot vereinfacht. Diese Regeln für Reg A + wurden erst kürzlich herausgearbeitet, und es gibt eine große Chance, und ich habe mit den Leuten darüber gesprochen, einen Fonds zu schaffen, der sagt, dass Ziel ist es, in Start-ups zu investieren, aber ein Teil der Bemühungen besteht darin, sie innerhalb von vier bis fünf Jahren an die Öffentlichkeit zu bringen ", sagte Cuban laut The Street.
Neues Geld, neues Geschäft, neue Möglichkeiten
Der größte Teil der Berichterstattung über die neuen Crowdfunding-Bestimmungen richtete sich an Start-ups und Unternehmer, jedoch auf eine Weise, die den Kern des Problems verfehlt. Ein heißes neues Start-up mit innovativer Technologie oder eine großartige Wachstumsprognose können immer für traditionelle VC-Investitionen werben. Die Unternehmen, die wirklich von den vergleichsweise geringen Investitionslimits von Reg CF profitieren können, sind Kleinunternehmen, die schon länger im Geschäft sind, einen stabilen Geschäftsplan haben und nur diesen zusätzlichen Schub benötigen
Jeff Koeppel, Of Counsel bei Kirk Halpin & Associates, PA, berät öffentliche und private Unternehmen in Bezug auf Private-Equity- und Schuldtitelemissionen, Corporate Governance, Verträge, Deal-Strukturierung, Joint Ventures und andere Unternehmens- und Wertpapierfragen. Er sagte, dass Regulation Crowdfunding im Zuge der Reifung dieses Bereichs besonders hilfreich sein wird, um kleine Unternehmen mit einer finanziellen Erfolgsbilanz und einer soliden lokalen Präsenz zu reifen, die eine kleine Menge Kapital beschaffen möchten. Möglicherweise werden neue Mitarbeiter eingestellt oder neue lokale Einzelhandelsstandorte erschlossen, oder ein Hersteller möchte die Produktionsfläche erweitern oder neue Geräte kaufen.
"Dies sind die Leute, deren Kreditlinie in der letzten Finanzkrise gekündigt wurde oder die den berechneten Zinssatz nicht bezahlen möchten. Es kann sich um ein lokales Musikgeschäft, eine chemische Reinigung oder sogar eine Autowerkstatt handeln, die nur benötigt wird ein paar hunderttausend Dollar, um ein Geschäft in einer anderen Nachbarschaft zu eröffnen ", sagte Koeppel, der auch drei Jahre bei der SEC als Senior Attorney-Advisor in der Division of Corporation Finance tätig war.
Koeppel verwies auf eine britische Crowdfunding-Site namens Crowdcube als ein gutes Beispiel dafür, wie diese Art von Crowdfunding mit Aktien funktionieren sollte. Crowdcube nutzte die britischen Crowdfunding-Bestimmungen, um den sogenannten Burrito Bond einzuführen, der der mexikanischen Restaurantkette Chilango dabei half, an weiteren Standorten in London Fuß zu fassen. Das Reg CF-ähnliche Angebot zahlte den Anlegern über einen Zeitraum von vier Jahren 8 Prozent Zinsen und brachte mehr als 2 Millionen Pfund ein.
Sara Hanks, CEO von Crowdcheck, stimmte zu, dass lokale Kleinunternehmen am meisten davon profitieren können. Crowdcheck ist eine Due-Diligence-, Offenlegungs- und Compliance-Firma für Online-Finanzierungen und -Investitionen. Hanks ist auch ein Unternehmens- und Wertpapieranwalt mit Erfahrung in mehreren Anwaltskanzleien sowie bei der SEC. Die Firma führt Due Diligence- und Compliance-Prüfungen für Reg CF- und Reg A + -Angebote durch.
Wie in Teil 1 dargelegt, sind etablierte KMU möglicherweise auch besser in der Lage, die im Voraus anfallenden Kosten und wiederkehrenden Gebühren zu bewältigen, die sich aus der Rechnungslegung, der rechtlichen Due Diligence und den Finanzprüfungen ergeben. "Ich sehe Regulation CF als hilfreich für Unternehmen vom Typ 'Main Street' an, für die es sehr schwierig ist, Finanzmittel zu erhalten, und die dennoch ein bedeutendes Beschäftigungswachstum und wirtschaftliche Aktivität erzielen könnten, wenn sie nur wachsen könnten", sagte Hanks.
Wohin Crowdfunded Investment von hier aus geht
Diese neue Art zu investieren steckt noch in den Kinderschuhen. Die nächsten Monate und Jahre werden viel mehr Reg CF- und Reg A + -Portale in den Raum bringen und Unternehmen aus allen Bereichen, von Start-ups und KMUs bis hin zu kleinen bis mittelständischen Unternehmen (KMUs), die nach einer anderen Art der Finanzierung suchen.
Je nach Unternehmen ist Crowdfunding möglicherweise eine attraktivere Option als VCs und traditionelle Anlagen, auch wenn das Start-up die Option hat. Es erfordert die Einhaltung der SEC- und FINRA-Regeln und die Auszahlung eines Prozentsatzes von oben an ein Portal, aber Reg CF und Reg A + überlassen Gründern und Eigentümern die volle Kontrolle über die Verwaltungsratsitze. Mit Equity-Crowdfunding können Gründer auch die Werte ihrer eigenen Unternehmen festlegen, anhand derer Anleger Aktien kaufen können und die Mindestinvestition festgelegt wird.
Die nächste große Frage ist, wie die großen Mainstream-Crowdfunding- und VC-Portale reagieren. AngelList, der wohl größte Start-up-Markt auf dem Markt, begrüßt Titel III bereits mit einem kürzlich ausgegründeten Investmentmarkt, der als Republic bezeichnet wird. MSCs Turner fügte hinzu, dass Kickstarter, Indiegogo, RocketHub, Crowdfunder und dergleichen ebenfalls in den Bereich des Equity-Crowdfunding eintreten würden (obwohl es erhebliche Anstrengungen von ihrer Seite erfordern würde, einen völlig neuen SEC-konformen Teil ihres Geschäfts aufzubauen, der nicht auf Spenden basiert Crowdfunding) hätten sie die Basis für Verbraucherinvestoren, um den Markt zu bestimmen.
"Mit Indiegogo haben sie im Vergleich zu jeder anderen Titel-III-Plattform einen so großen Umfang", sagte Turner. "Wenn sie es den Unternehmen, die in Titel III Geld verdienen, gut ermöglichen, mit Erstinvestoren zu kommunizieren, die seit einigen Jahren an Indiegogo-Kampagnen beteiligt sind, ist dies ein enormer Vorteil für ihre Angebote."
Abgesehen davon, ob Kickstarter und Indiegogo in den Kampf ziehen oder nicht, könnte sich das Spiel noch weiter verändern. Die SEC trifft sich in naher Zukunft, um die Neudefinition eines "akkreditierten Anlegers" zur Berücksichtigung der Inflation zu erörtern, der bis zu 40 Prozent der qualifizierten Haushalte in den USA auf der Grundlage des Nettovermögens disqualifizieren könnte.
Im Falle einer solchen Änderung könnten nicht akkreditierte Investmentgelegenheiten wie Reg CF und Reg A + sehr schnell exponentiell beliebter werden. Es ist der Beginn eines völlig neuen Paradigmas für die Finanzierung von Geschäftsvorhaben in den Vereinigten Staaten, und wir sind definitiv nicht mehr in Kansas.
